央行昨日发行的1年期央票出人意料地招标520亿元，是上周100亿元规模的4倍多，也是自4月19日以来的最高值。相对于此前一直“放水”的情况相比，央行此次突然增量放行，令市场上有关宏调政策即将松动的预言成空。

　　央票是央行为了调节银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，是央行公开市场操作的主要金融工具，调节市场流动性的手段之一。

　　此前几周发行的1年期央票数额，持续徘徊在被称为“放水”的100亿元左右，加上上周1年期央票利率意外下降1.07个百分点，不少业内人士由此认为货币政策开始松动，但昨日突然发行520亿元，令不少人大失所望。

　　“利率下降，说明现在银行的钱稍微宽松点儿了，跟物价增长开始缓和也有一定关系。”中国社会科学院金融研究所研究员尹中立解释道，许多人对国家微调的预期过高，所以此次新发行和到期的央票基本对冲，才会让央票备受关注。

　　据统计，本周到期的央票额度为560亿元，仅高于本期发行量40亿元，较以往央行通过央票对市场注入大量资金相比，其净投放量大幅减少。“其实央票就像股票一样，一两次的多少，并不具有任何风向标的意义。”尹中立表示。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，资金的流动性是否需要调节，除了央票以外，还要看期间外汇储备占款的情况等。

　　此外，对于有人此前因央票“放水”预言国家的经济政策开始松动，有望在年底调整准备金率的观点，赵锡军认为这只是有资金需求的人一厢情愿罢了。“调整准备金率标志着政策的完全放松，长期的政策方向发生变化，但在目前稳定的货币政策没有发生改变的情况下，央行主要还是通过流动性对市场进行调节。”